華文食品股份有限公司順利過會了，一包小魚“打天下”的夫妻二人終于松了口氣，但
經(jīng)《電鰻快報》調(diào)查發(fā)現(xiàn)，該公司此次IPO招股書存在八大疑點，并為此向公司發(fā)去求證函，但遺憾的是，兩周過去了，該公司一直保持沉默。
第一疑：公司實控人為周勁松、李冰玉夫婦，匪夷所思3億元放進銀行存款?
《電鰻快報》注意到，華文食品控股股東、實際控制人為周勁松、李冰玉夫婦，合計持有發(fā)行人16063.66萬股股份，占發(fā)行人發(fā)行前總股本的44.62%。華文食品第二大股東，佳沃(青島)現(xiàn)代農(nóng)業(yè)有限公司(以下簡稱“佳沃農(nóng)業(yè)”)，持股比例為19.80%。
夫婦實際控股公司并不新鮮，新鮮的是公司卻將3億元放進銀行存款。
招股書顯示，2016年至2019年1-6月，華文食品營收分別為3.97億元、增長至8.08億元;歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為2586萬元增長至1.15億元，漲幅超4倍。招股書顯示，2016年-2018年，華文食品的銀行存款分別為1.38億元、2.76億元、2.85億元人民幣。2018年，公司的凈利潤達到1.15億元，且截至2019年6月底，公司的“現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額”為2.57億元，已然超過了擬募集的資金總額。不缺錢的華文食品不缺錢為何上市?
第二疑：華文食品涉嫌在招股書中隱瞞環(huán)保問題?
華文食品披露，在報告期內(nèi)公司生產(chǎn)經(jīng)營符合環(huán)境保護要求，不存在環(huán)境保護方面的違法違規(guī)行為，未受到過相關(guān)部門的行政處罰。
然而岳陽市人民政府官網(wǎng)2019年12月5日發(fā)布的一篇市生態(tài)環(huán)境局的《岳陽市貫徹落實省第三環(huán)境保護督察組督察反饋意見整改情況的報告》中，華文食品赫然在列，而且不止一處提到。
在此篇報告的附件《省級環(huán)境保護督察反饋意見指出的23個問題整改情況》中，第二十二個問題中提到“岳陽經(jīng)開區(qū)華文食品有限公司經(jīng)督察組抽樣監(jiān)測發(fā)現(xiàn)存在廢水超標(biāo)現(xiàn)象”、“經(jīng)開區(qū)環(huán)保分局已責(zé)令華文食品公司于2018年8月30日前完成對廢水處理設(shè)施的改造，確保達標(biāo)排放。同時，針對廢水總磷超標(biāo)的情況，立案處罰，罰款10萬元，目前已完成整改。”
匪夷所思的是，查詢岳陽市XX信息公開發(fā)布平臺，查詢“岳陽市貫徹落實省第三環(huán)境保護督察組督察反饋意見整改情況的報告”，關(guān)于華文食品有限公司所有的記錄消失不見，修改經(jīng)核實并發(fā)布的處罰記錄，掩蓋事實。
第三疑：沒有投入，何以持續(xù)開發(fā)新產(chǎn)品?
華文食品主要從事風(fēng)味小魚、風(fēng)味豆干等傳統(tǒng)風(fēng)味休閑食品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。招股書顯示，此次募集16070.17萬元，其中6147.16萬元用于品牌推廣及營銷中心建設(shè)項目。對于該項目，華文食品在招股書中稱，公司將通過綜藝節(jié)目贊助、明星代言、新媒體宣傳和地面品牌推廣等多種方式進一步加強廣告投放力度，其中明星代言總投資為1000萬元。
《電鰻快報》發(fā)現(xiàn)，盡管華文食品在招股中多次提到公司將持續(xù)開發(fā)新產(chǎn)品，但從已有數(shù)據(jù)來看，其在產(chǎn)品研發(fā)費僅為宣傳費十分之一。招股書顯示，報告期內(nèi)華文食品的研發(fā)費用分別為233.69萬元、306.39萬元、395.74萬元，占營業(yè)收入分別為0.59%、0.40%、0.49%。截至2018年，華文食品研發(fā)人員僅31人。
另有市場人士質(zhì)疑：華文食品產(chǎn)品單一的結(jié)構(gòu)，研發(fā)資金投入的缺少制約了其在未來可持續(xù)發(fā)展的空間，隨著整個品類創(chuàng)新度不足以及競品的研發(fā)投入和新品不斷升級可以說沒有太大差距，華文食品已經(jīng)失去了在行業(yè)里差異化發(fā)展的優(yōu)勢。
華文食品招股書提示風(fēng)險“如果公司未來研發(fā)能力不足，導(dǎo)致不能持續(xù)開發(fā)新產(chǎn)品，或市場競爭格局發(fā)生不利變化，導(dǎo)致其不能為已開發(fā)的新品打開市場，那么就會加大公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一的風(fēng)險”。
第四疑：后勁堪憂，明星代言之路能走多遠?
2013年，華文食品找到汪涵為其代言;2018年及2019年上半年，華文食品業(yè)績增長大幅放緩，這也導(dǎo)致公司將代言人從汪涵換成了更具“流量”的鄧倫。2019年4月29日，華文食品官網(wǎng)公告與汪涵的合作在4月16日期滿，并不再續(xù)簽?，F(xiàn)在華文食品官網(wǎng)上投放的產(chǎn)品包裝上都印有代言人鄧倫的圖像。
招股書顯示，華文食品逐年上漲的明星代言費，2018年就達3000萬元，而研發(fā)費用卻不算多，2016年-2018年，華文食品的研發(fā)支出分別為233.69萬元、306.39萬元、395.74萬元人民幣;與營業(yè)收入的占比分別為0.59%、0.40%、0.49%。有市場人士坦言：對于公司來說，還是應(yīng)該在現(xiàn)有的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，盡量多拓寬一些產(chǎn)品線，這樣可以增加公司的綜合抗風(fēng)險能力。如果上述現(xiàn)狀不改變，華文食品很難實現(xiàn)可持續(xù)性發(fā)展。
招股書顯示，華文食品目前依然只有小魚和豆干兩種主營產(chǎn)品。報告期內(nèi)，豆干的營業(yè)收入不僅逐年下滑并且占合計主營收入的比重迅速下降。2016年-2018年，風(fēng)味豆干的營業(yè)收入分別為1.49億元、1.09億元、0.94億元人民幣;與合計主營業(yè)務(wù)收入的占比分別為37.64%、14.24%、11.77%。顯然，華文食品的風(fēng)味小魚的營業(yè)收入在不斷提高且比重上升明顯。這就使得華文食品容易陷入“產(chǎn)品單一”的經(jīng)營風(fēng)險。試想，僅靠“魚干”支撐一個企業(yè)的收入和利潤，未來能否持續(xù)性發(fā)展，一旦上市后，又如何保證企業(yè)的穩(wěn)定性呢?
華文食品目前產(chǎn)品的經(jīng)營結(jié)構(gòu)的確是比較單一，產(chǎn)品種類很少，對小魚、豆干兩種食品的依賴太大，這樣公司經(jīng)營風(fēng)險會比較高。而且公司產(chǎn)品的技術(shù)含量并不高，它現(xiàn)在所做食品本身的技術(shù)難度不高、技術(shù)門檻比較低、可復(fù)制性比較強。所以公司應(yīng)該想辦法做出一些改變，比如說更多的產(chǎn)品線，使公司食品具備一些不被競爭對手復(fù)制的技術(shù)門檻。
第五疑：除了鋁殘留量超標(biāo)，還有重金屬鎘超標(biāo)，食品安全如何保證?
近年來，“勁仔小魚”受到的質(zhì)疑從未間斷，既然是食品，被關(guān)注最多的便是安全衛(wèi)生方面的問題。2011年,國家質(zhì)檢總局公告，在膨化食品產(chǎn)品質(zhì)量國家監(jiān)督抽查中,湖南省華文食品有限公司(華文食品原名，以下簡稱“湖南華文”)生產(chǎn)的“勁仔”薯1薯2(膨化食品)【生產(chǎn)日期(批號):2011-06-13】鋁殘留量超標(biāo)。2015年,國家食品藥品監(jiān)督管理局網(wǎng)站公告，在當(dāng)年抽檢中,湖南華文生產(chǎn)的香辣小魚和洛陽市華文食品有限公司(以下簡稱“洛陽華文”)生產(chǎn)的麻辣小魚重金屬鎘超標(biāo)。據(jù)企查查顯示，洛陽華文的實控人是華文食品的董事長周勁松。
作為市場占有率較大的休閑食品，出現(xiàn)上述食品安全問題，不僅是在損害消費者的健康，更會造成惡劣的社會影響。
“勁仔小魚”的投訴事件更多，在包裝袋中發(fā)現(xiàn)煙頭、竹簽等等，甚至?xí)霈F(xiàn)投訴無門的情況，好多消費者在微博中“吐槽”。
第六疑：產(chǎn)品質(zhì)量遭遇投訴?
因為產(chǎn)品質(zhì)量問題，“勁仔”還被消費者告上了法庭。2017年11月13日，中國裁判文書網(wǎng)發(fā)布一則《馮卉與鄭州丹尼斯百貨有限公司產(chǎn)品銷售者責(zé)任糾紛一審民事判決書》。里面提到，原告馮卉購買了湖南華文生產(chǎn)的“勁仔厚豆干”，標(biāo)簽標(biāo)識執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)GB/T22106(即GB/T22106-2008非發(fā)酵豆制品)。但馮卉認為購買的該商品不符合食品安全國家標(biāo)準(zhǔn)GB2712-2014。GB2712-2014里規(guī)定豆類制品鉛限量(以pb計)≤0.5㎎/㎏，而“勁仔厚豆干”上的執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)里的鉛限量(以Pb計)≤1.0㎎/㎏。
由此可見，在公司產(chǎn)品種類單一的情況下，品牌形象和產(chǎn)品質(zhì)量十分重要，細節(jié)上下足功夫才能讓投資者對公司發(fā)展有信心。
第七疑：兩版招股書現(xiàn)金流及采購數(shù)據(jù)存差異?
華文食品分別于2019年6月4日、2019年12月5日報送申報稿，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額存在差異。
經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額：2019年6月申報稿中，2016年至2018年分別為9427.88萬元、3004.53萬元、11236.46萬元;2019年12月申報稿中，同期分別為9429.00萬元、3051.48萬元、11263.84萬元。
投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額：2019年6月申報稿中，2016年至2018年分別為-15222.19萬元、5044.44萬元、-5574.61萬元;2019年12月申報稿中，同期分別為-15430.87萬元、4997.49萬元、-5601.99萬元;籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額：2019年6月申報稿中，2016年為18275.30萬元，2019年12月申報稿中為18482.86萬元。
據(jù)招股說明書披露，舟山遠東南洋水產(chǎn)有限公司(以下簡稱“舟山遠東南洋”)位列華文食品前十大供應(yīng)商名單之中，其中該公司2016年為華文食品第二大供應(yīng)商，采購金額2470.85萬元，占采購總額10.03%。蹊蹺的是，舟山遠東南洋2016年的年報披露，公司當(dāng)年全年的營業(yè)收入僅2157.65萬元，即使舟山遠東南洋在2016年全年只有華文食品一個客戶，該公司銷售額與供應(yīng)額還是相差了313.2萬元，不知是舟山遠東南洋的年報有誤差，還是華文食品披露的財務(wù)數(shù)據(jù)存在紕漏?
針對此問題，華文食品回復(fù)表示，公司供應(yīng)商均具備相應(yīng)的生產(chǎn)資質(zhì)和生產(chǎn)能力，公司與供應(yīng)商的采購行為真實、有效。話雖如此，但舟山遠東南洋2016年成立當(dāng)年就成為華文食品的大供應(yīng)商，且2017年至今均為第一大供應(yīng)商，華文食品對供應(yīng)商的選擇標(biāo)準(zhǔn)難免會讓投資者產(chǎn)生疑問和擔(dān)憂。
第八疑：公司創(chuàng)始人周勁松，他的商業(yè)角色有29個，其中擔(dān)任14家公司法定代表人，擔(dān)任10家公司高管，且有9家公司的實際控制權(quán)，如何砍斷利益輸送之手?
公司的股權(quán)穿透圖如下：
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