通脹猛于虎，美國通脹創(chuàng)40年來新高，同樣創(chuàng)新高的還有突破30萬億美元的美國聯(lián)邦政府債務。為控制歷史性的通脹，拜登再次呼吁美聯(lián)儲救火隊快速登場，急踩剎車控制已脫軌的通脹。然而隨之而來的快速提升的利率水平會對美股、房市及美國債務帶來幾多影響?通脹難，控通脹更難，迅速加息帶來的嚴重后果不容小視。
美國通脹爆表!美國1月份CPI和核心CPI分別上漲7.5%和6%，均比前一個月擴大0.5個百分點，創(chuàng)40多年來的新高。據(jù)蓋洛普調查顯示，美國近半家庭受到通脹的嚴重影響。
美聯(lián)儲為應對疫情及金融風險而無限量量化寬松貨幣政策帶來水漫金山、疫情帶來供給沖擊和供需失衡、美國持續(xù)對外的貿易摩擦，舊傷未好新傷再起，三者疊加讓美國通脹固化，即便美國由超寬松的貨幣政策急轉為緊縮性貨幣政策，恐怕也難以控制通脹。于是加息繼續(xù)加碼，如此反復，美國利率迅速上升，而已突破30萬億美元的美國聯(lián)邦政府債務逼近債務上限，在疫情尚未解除、經濟尚未企穩(wěn)的情況下，美國經濟何去何從?
為控制通脹，美聯(lián)儲快速加息的撲火舉措不僅會開啟發(fā)達國家的加息周期，還會帶動各種市場貨幣政策的轉向，以在穩(wěn)增長下應對此輪加息周期。擔心美聯(lián)儲為控通脹快速加息的市場情緒，引發(fā)資產價格的全面重估，股市最先作出反饋。美股全天波動劇烈，震蕩下跌，納指、標普500指數(shù)和道指全面下跌，道指更是一度大跌逾600點。10年期美債收益率突破2%，2年期美債收益率上漲逾超21個基點，創(chuàng)2009年以來最大單日漲幅。
快刀斬亂麻，大幅提高利率是美國首要采取的控通脹手段。美聯(lián)儲主席鮑威爾在今年1月份的議息會議上就曾表示，不排除今年在隨后的議息會議上每次加息的可能。因此，市場普遍預計7月份之前就會加息100個基點，而3月份可能大幅加息50個基點，或創(chuàng)2000年以來的歷史紀錄。
美聯(lián)儲快速加息將開啟發(fā)達國家的加息進程。英國早在2021年12月中旬就加息15個基點，提前打響發(fā)達國家加息的第一槍，2月3號又加息25個基點。面對不斷飆升的歐美雙位數(shù)增幅的生產者價格指數(shù)(PPI)，一直“鴿派”的歐洲央行也開始“轉鷹”，首次表示今年年底前加息。而日本央行仍堅持負利率的寬松貨幣政策。
在發(fā)達國家與發(fā)展中國家貨幣政策分化的背景下，發(fā)展中國家的貨幣政策走勢也在進一步分化。為防止美元外流，墨西哥央行第一時間加息50個基點至6%。巴西打響拉美國家加息的第一槍，俄羅斯、土耳其等發(fā)展中國家均提前加息多次以應對美聯(lián)儲加息帶來的資金外流和匯率貶值等問題。而有回旋余地的中印兩大經濟體為促進經濟增長仍堅持獨立貨幣政策。
不僅如此，為促進實體經濟增長，中國依然采取獨立的穩(wěn)健貨幣政策。盡管中國自疫情發(fā)生以來公開市場操作和MLF累積降息30個基點，但在本輪美聯(lián)儲引發(fā)的全球加息周期中，中國降息的貨幣政策空間正在趨緊，為避免資金外流等影響，央行恐難采取進一步大幅度降息政策，但仍然存在降準空間，采取結構型和數(shù)量型貨幣政策工具，成為貨幣政策的選擇。因為即使央行降息，資金也較難直接流入實體經濟，而采取財政政策、結構性政策、微觀政策，可借由推動新老基建、房地產、智能制造業(yè)等拉動中國經濟增長。在貿易政策方面，中國還需加速RCEP等貿易政策落地，加快加入CPTPP和DEPA的步伐，通過加強服務貿易發(fā)展，帶動服務業(yè)轉型升級，通過對外高水平開放和經濟高質量發(fā)展，對沖美聯(lián)儲加息帶來的負面溢出影響。
(作者系中國人民大學重陽金融研究院院務委員兼合作研究部主任、研究員)
關鍵詞： 美聯(lián)儲快速加息 資產價格 全面重估 美債收益率
北京冬奧會上角逐獎牌 蘇翊
中俄兩國多方面的突破性進展
雪松控股200億理財產品爆雷
金融機構存貸款穩(wěn)步增長 樓
新車銷售由增量市場逐步轉向
25年間對廚藝精益求精 覃師
48小時點擊排行
