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本文綜合自美股投資網(wǎng)、金十?dāng)?shù)據(jù)、華爾街見(jiàn)聞

(資料圖片)

全球市場(chǎng)正屏息等待將于北京時(shí)間周四凌晨出爐的美聯(lián)儲(chǔ)3月利率決議。

美聯(lián)儲(chǔ)這一次有多難已經(jīng)被媒體瘋狂渲染，至今市場(chǎng)對(duì)于此次決議的結(jié)果依然充滿分歧。就在昨晚，加息預(yù)期全面升溫，加息25個(gè)基點(diǎn)的概率重新突破了80%。

而金融市場(chǎng)和銀行體系的動(dòng)蕩同樣是鮑威爾新聞發(fā)布會(huì)的發(fā)言重點(diǎn)。

銀行股已經(jīng)在持續(xù)了兩周的金融風(fēng)暴中蒸發(fā)了約20%的價(jià)值，后在美聯(lián)儲(chǔ)周日為提振金融體系緊急救市后，終于看到了一絲希望。

風(fēng)暴后市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好轉(zhuǎn)向趨穩(wěn)，美債收益率因此暴跌，不過(guò)周日緊急救市后也小幅回升。市場(chǎng)看似逐漸回歸風(fēng)平浪靜，但這種平靜能持續(xù)多久具體還要看鮑威爾如何發(fā)言。

整體來(lái)看，硅谷銀行暴雷后，美聯(lián)儲(chǔ)被市場(chǎng)再次逼到了懸崖邊上——到底是繼續(xù)加息抑制通脹還是停止加息靜觀其變，甚至是直接開(kāi)始降息拯救市場(chǎng)？

無(wú)論從何種角度來(lái)看，本次美聯(lián)儲(chǔ)議息決議的重要性都是非常高的，這關(guān)系到未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣證策的方向以及美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于目前美國(guó)銀行體系危機(jī)的直接評(píng)估。

加不加息？加多少？當(dāng)下華爾街爭(zhēng)辯不休。本文試圖探索分析，在不同決策方向下，美聯(lián)儲(chǔ)向市場(chǎng)傳遞的信號(hào)以及優(yōu)劣勢(shì)。

積極的一面：對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)而言，在3月繼續(xù)加息無(wú)疑是維護(hù)了美聯(lián)儲(chǔ)的公信力——其在上一次會(huì)議上明確表示未來(lái)還要繼續(xù)加息。除此之外，這也在一定程度上給子市場(chǎng)信心。相當(dāng)于美聯(lián)儲(chǔ)公開(kāi)表態(tài)，目前美國(guó)銀行危機(jī)在美聯(lián)儲(chǔ)的整體判斷中是相對(duì)可控的，并不會(huì)干擾到美聯(lián)儲(chǔ)的決策。

消極的一面：如果美聯(lián)儲(chǔ)在目前的高利率環(huán)境中持續(xù)加息，目前己經(jīng)岌岌可危的美國(guó)銀行體系可能會(huì)再次“死”給美聯(lián)儲(chǔ)看。如第一共和等銀行可能也會(huì)在未來(lái)面臨破產(chǎn)壓力。

路徑推演及向市場(chǎng)傳遞的信息：即使美聯(lián)儲(chǔ)選擇繼續(xù)加息，也會(huì)對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行安撫，承諾加強(qiáng)監(jiān)管的同時(shí)做好預(yù)期引導(dǎo)工作，甚至可能會(huì)與市場(chǎng)溝通在5月停止加息甚至降息等事宜。

但如果美聯(lián)儲(chǔ)在3月繼續(xù)加息25BP，這或許就說(shuō)明目前美國(guó)銀行危機(jī)在美聯(lián)儲(chǔ)的整體判斷中是相對(duì)可控的。

如果市場(chǎng)相信美聯(lián)儲(chǔ)（危機(jī)可控），資本市場(chǎng)可能會(huì)迎來(lái)一波小反彈。

對(duì)于這一行動(dòng)的市場(chǎng)反應(yīng)，野村策略師 Yunosuke Ikeda?認(rèn)為，市場(chǎng)會(huì)將其視為破壞性最小的選擇。美聯(lián)儲(chǔ)釋放出信號(hào)，打算同時(shí)解決金融系統(tǒng)不穩(wěn)定和通脹問(wèn)題，讓市場(chǎng)感到欣慰。消息公布后，股市可能會(huì)立即下跌，尤其是高科技股票。隨后股市將逐步上漲，利率回升，美元升值、日元貶值。屆時(shí)，市場(chǎng)的注意力可能會(huì)重新回到經(jīng)濟(jì)和通脹上。

積極的一面：作為一種相對(duì)“折中”的辦法，該方案的可能性其實(shí)并不低。市場(chǎng)人士認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)“相信市場(chǎng)的自我調(diào)節(jié)機(jī)制”也是一個(gè)不錯(cuò)的選擇，至少不選擇就不會(huì)犯大錯(cuò)。

消極的一面：市場(chǎng)人士指出，當(dāng)年雷曼也是在美國(guó)政府的糾結(jié)中倒下的，折中的方案并不能解決目前美國(guó)市場(chǎng)以及美聯(lián)儲(chǔ)的困局。美聯(lián)儲(chǔ)越晚做出決策，風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)的影響可能就會(huì)越大。

傳遞的信號(hào)：目前市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較不穩(wěn)定，美聯(lián)儲(chǔ)也拿不準(zhǔn)主意。從目前市場(chǎng)的表現(xiàn)來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)的不作為可能會(huì)被解讀為“默認(rèn)”危機(jī)的出現(xiàn)，進(jìn)而加劇市場(chǎng)的恐慌情緒。

野村策略師 Yunosuke Ikeda?認(rèn)為，在預(yù)期范圍內(nèi)，市場(chǎng)可能將按兵不動(dòng)視為一種鴿派立場(chǎng)，最初的反應(yīng)可能是高科技股票帶動(dòng)股市上漲。不過(guò)，市場(chǎng)不穩(wěn)定性仍存在，股市可能會(huì)轉(zhuǎn)為下跌，尤其是周期性股票。在這種情況下，利率將下降，美元走弱、日元走強(qiáng)。

積極的一面：如果美聯(lián)儲(chǔ)在3月明確降息，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)一定程度上將會(huì)被緩解，美國(guó)資本市場(chǎng)大概率在短期內(nèi)狂歡，在情緒上也會(huì)對(duì)全球資本市場(chǎng)起到提振的作用。

消極的一面：如果美聯(lián)儲(chǔ)真的因此降息，或許說(shuō)明美國(guó)銀行體系的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)快到了“不可控”的程度，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)可能還要超出當(dāng)前預(yù)估的水平，

此外，美聯(lián)儲(chǔ)放松貨幣證策可能會(huì)讓通脹繼續(xù)反彈，高企的物價(jià)水平可能會(huì)讓美聯(lián)儲(chǔ)在未來(lái)繼續(xù)選擇加息（畢竟美聯(lián)儲(chǔ)不能讓物價(jià)一直在高位）。

也就是說(shuō)，去年一年資本市場(chǎng)受的苦，可能還要在未來(lái)再承受一次。

野村策略師 Yunosuke Ikeda 認(rèn)為，市場(chǎng)可能會(huì)將降息視為美聯(lián)儲(chǔ)恐慌情緒的反映，以及金融體系存在嚴(yán)重問(wèn)題的證據(jù)。雖然聲明剛發(fā)布后股市可能立即上漲，但這只是一種條件反射，隨著市場(chǎng)消化全面衰退和未來(lái)降息的影響，股市、利率和美元將加速下跌。

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